卓创市场资深分析师高飞堂

　　【导语】自从特朗普2.0进入市场视野，美国对中国出口商品关税大棒再度挥舞。全球棉纺织产业链在第一轮中美贸易摩擦期棉备受关注，中国进口美棉数量曾一度急剧下滑。近日美国再度对中国商品加征关税， 2025年3月4日中国发文将对进口棉花加征关税，预计后续中国进口美棉或面临减少可能。

　　2018年至2019年中美贸易摩擦升级，中国对美棉加征关税，棉花价格一度出现宽幅波动。特朗普2.0时代背景下，美国再度对中国及其他国家挥舞关税大棒。2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。美方单边加征关税的做法损害多边贸易体制，加剧美国企业和消费者负担，破坏中美两国经贸合作基础。3月4日中国发布公告，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，其中对棉花加征15%关税。这引起纺织市场参与者高度关注。

　　第一轮贸易摩擦期棉，进口美棉占比降至历史低位

　　中国是全球最大的棉花进口国，而美国是全球最大的棉花出口国，更重要的是中国一直是美棉的最大消费国。中国于2018年7月和2019年5月先后两次对美国加征关税，涉及棉花等农产品。这些措施是对美国对华商品加征关税的反制措施。

　　加征关税的税率：

　　第一轮加征关税：对约500亿美元美国输华商品加征25%关税（包括部分棉花）。

　　第二轮加征关税：对约2000亿美元美国输华商品加征30%关税（包括部分棉花）。

　　据海关总署数据统计，2019年中国进口美棉数量占国内总进口比例一度下滑至19.47%，影响进口下滑的主要原因则是因中美互加关税，美棉进口成本增加，性价比下滑，失去进口优势所致。2020年1月15日中美签署《中美第一阶段经贸协议》，加征关税美棉被排除在外，中国进口美棉随后恢复。

　　2024年中国进口巴西棉占比升至首位，美棉占比降至次位

　　2024年巴西棉丰产，且价格优势明显，备受全球用棉国家青睐。中国棉纺织企业采购积极性高涨，巴西棉持续涌入中国市场，并成为中国进口棉花来源占比最大的国家。美棉因性价比优势不足，进口量降至次位，这是自2020年以来美棉首次失去中国最大进口来源国宝座。据中华人民共和国海关总署数据统计，2024年中国棉花进口量贸易伙伴中，排名前三的是巴西、美国、澳大利亚，占比分别为42.25%、33.56%、12.60%。

　　关税大棒再挥舞，进口美棉或减少

　　当前国际贸易形势下，中国对美国加征关税的反制措施正在重塑全球棉花贸易格局。作为全球最大的棉花消费国和美棉最大采购方，中国的政策动向对国际市场影响深远。中国对进口棉花加征关税，将对美国棉花出口造成显著冲击。美国棉花产业严重依赖出口，而2024年度美国棉出口表现疲软，国际棉价持续承压，部分棉农已出现不同程度亏损。

　　与此同时，全球棉花产业呈现新的竞争格局。巴西棉花产业呈现蓬勃发展态势，其高品质、高性价比的特性正在增强对美国棉花的替代效应。据美国农业部（USDA）2月全球棉花报告，2024/25年度巴西棉花产量达到370.1万吨，同比增长52.9万吨，出口量预计达到278.7万吨，同比增长10.7万吨，巴西已正式取代美国成为全球最大的棉花出口国。

　　据卓创资讯调研，青岛港美棉基差显著偏高，而巴西棉凭借价格优势持续吸引进口商关注。若中国对美棉加征关税政策落地，美棉在成本和价格上将失去竞争优势，进口商或将不得不暂停或减少美棉采购，这将进一步加速全球棉花贸易格局的重构。

　　综上所述，关税壁垒升级，势必导致美棉进口成本增加，影响美棉的正常出口。同时也将影响全球棉花供应格局的稳定性，甚至加速美棉被替代节奏。